近日，美國第一家持有正規牌照的交易所Coinbase正在考慮通過8種新的加密貨幣擴展其平臺。Coinbase的來頭可不一般，它手里已經有了四十多個州的貨幣交易監管牌照和紐約州的數字資產牌照。目前已經擁有了超過2000W用戶。

據悉，目前正在評估的項目有Algorand、Cosmos、Dash、Decred、Ontology、Waves、Matic Network 和Harmony。

值得一提的是，上述8種加密貨幣均已在幣安上架，其中，Matic Network (代幣：MATIC)和Harmony (代幣：ONE)分別在幣安Launchpad發行IEO。而其它平臺的IEO沒有一個在名單中。

該消息一出，相關幣種都出現大漲，尤其是IEO項目的漲幅更是居前。這也讓人們再次將目光投向IEO。

IEO火于上半年，亂于下半年。從人人追捧到亂象叢生，這半年IEO到底經歷了什么？為何幣安IEO項目獨受Coinbase青睞？未來IEO是曇花一現，還是繼續紅下去……

這所有的疑問，或許通過回顧IEO的“鼻祖”幣安Launchpad的發展歷程，我們能從中找到答案。

IEO為何能一炮而紅

2017年，1CO大火。經過了2018年漫漫熊市，大批ICO淪為一地雞毛。據Coinopsy統計預估，在熊市期間有264種代幣“死亡”，其中2017年推出的144個ICO在2018年失敗。

正是加密世界一片哀號遍野之時，IEO猶如一聲驚雷，讓沉寂已久的市場重新回到牛市。而吹響號角的正是幣安Launchpad。

今年1月，幣安宣布Launchpad將上線新項目。幣安CEO趙長鵬表示，幣安交易平臺有一個全職團隊審核上線幣安Launchpad IEO系統的候選項目，研究項目的人員、技術、經濟模型和戰略等情況。

這句話奠定了幣安Launchpad平臺的基調。幣安Launchpad旨在幫助區塊鏈項目籌集資金，并提高它們在加密貨幣生態系統中的影響力。幣安Launchpad 不僅僅是一個代幣發售平臺，幣安還通過提供建議和指導來幫助這些區塊鏈項目。

此前的1CO 募資基本要經歷幾個過程：項目發起——私募——公募——上交易所。IEO 模式省去了項目方公募環節，由交易所主導募資并在該交易所直接上幣。一句話概括，幣安Launchpad就是用平臺的信用、流量及資源去挖掘扶持優質區塊鏈項目。這也是幣安Launchpad平臺創立的初衷。

很多人會以為幣安Launchpad是一個全新的平臺。其實不然，這個具有前瞻性的平臺早在2017年就出現了。當時，1CO的火爆引來了許多魚目混雜的項目，幣安暫停了IEO。2018年的熊市中，幣安Launchpad沒有推出任何新項目。

至暗時刻，幣安 Launchpad 選擇在 2019 年初復出。對于此次重啟幣安Launchpad，幣安COO何一表示，2017年的市場過于火熱甚至有些瘋狂，而熊市讓市場冷靜下來，誕生了一些優秀的項目。

業內人士普遍認為這是ICO的翻版，只是在原有ICO的基礎上多了交易所的背書。然而并非是那么簡單。IEO模式與ICO有著本質上的不同，跟過往的區塊鏈金融創新不盡相同。IEO的特點決定了交易平臺自身的信用背書，直接打通了一級市場和二級市場。

交易所在融資過程中起著重要作用，頭部交易所往往對其IEO項目進行更加專業和嚴苛的盡職審查。交易所在上線項目前，需要對目標項目進行調查、審核和評估；要提供安全保障上的技術支持，避免出現網絡釣魚、惡意攻擊等風險；同時交易所還需擁有大量用戶、資金和流量等必要資源。

可以說，IEO真正做到了把行業的優秀項目呈現給普通大眾，從源頭機制上實現了項目方、交易所與普通投資者的多方共贏。雖說交易所并不能預測項目的前景，但有實力的交易所在進行IEO之前都會認真去審查項目，為自身用戶減少一定的風險。

投資者的看法更為直接簡單，“IEO 的一個好處是由交易所篩選項目直接上幣，不用擔心項目上所之前就跑路。”是的，交易所承擔起對項目進行信息審核、質量篩選的職責，用戶只需考慮一個因素：選擇一個可信的交易所。

對于普通投資者而言，IEO賦予普通投資者早期參與項目的機會，賦予個人投資者甚至低于私募價格的投資機會，賦予個人用戶更加公平的投資環境。

可以說，幣安 Launchpad在項目、市場和行業之間，都扮演好自己的角色，營造了一個多方共贏的投資氛圍。

事實上，幣安 Launchpad對加密領域的影響更為深遠。今年新上的項目在二級市場的優異表現，不僅印證了幣安的判斷，而且成功地引領IEO風潮，開辟了區塊鏈金融領域的創新模式。

如表格所示，根據美元的漲幅來計算，幣安Launchpad發行項目（BTT）最高收益接近980%，ERD項目對美元漲幅達到了800%以上。

不可否認的是，幣安IEO項目的火爆成了今年牛市的導火索，尤其對提振和重建市場信心有著很重要的意義。

在幣安Launchpad的帶領下，一大批交易所紛紛效仿IEO模式。火幣3月7日宣布推出Huobi Prime，OKEx在3月12日也宣布推出IEO平臺 “OK Jumpstart”。在主流的交易所帶領下，bit-Z、幣網、Bgogo、ZB、Bitmax、KuCoin、Bittrex、ZBG、BW、MXC等更多中小交易所也在熊市中看到了新的希望，加入IEO的大軍中。

對此，趙長鵬在Twitter上轉發這一消息并評論道：“很開心看到大家踴躍加入這一領域，我們堅信區塊鏈眾籌是極佳的應用方式，不論是創業者、加密行業還是其他行業，都需要我們的幫助。對于同行的加入，我表示非常歡迎。”

幣安Launchpad創造的這種獨特方式不但是開創了一種全新的融資模式，而且最大的限度地賦能了平臺幣。在增加了平臺幣的投資價值的同時，讓平臺幣有了更為豐富的應用場景。這也是各交易所樂于效仿的模式。

今年BNB走勢氣貫長虹，一個主要因素就是幣安Launchpad的啟動。幣安通過Launchpad，讓交易所承擔類似傳統投行的角色，執行融資、承銷、代幣分發等職能。

幣安Launchpad從項目方和投資者兩方面對BNB進行了賦能。幣安Launchpad不僅給項目上幣提供了一個平臺，并且不少項目要用BNB進行眾籌。IEO將BNB持倉時間作為參與代幣公募的要求之一, 可以領取的簽號數量與BNB持倉數量成比例增加。雙重能量的加持，注定BNB的含金量大漲。

幣安Launchpad也對交易規則進行不斷完善，比如從最初的“先到先得”搶購模式優化為搖號抽簽模式，調整參與者BNB持倉時間和持倉數量要求等。調整后的規則對BNB長期持有者友好，將進一步賦能BNB。

憑借幣安Launchpad熱度，以及不久前推出的幣安鏈及幣安去中心化交易所，幣安幣（BNB）一躍成為加密貨幣市值排名第六的幣種。BNB總市值超過46億美元，單個幣價最高達39美元。近一年的漲幅更高達400%。

熱潮退去，IEO將何去何從？

IEO大火，猶如給市場“注射”了一針“強心劑”，大大小小的交易所紛紛開始IEO。這帶來的行業的繁榮，同時也帶來了行業亂象。與ICO相似，模式濫用導致劣質項目大批涌現。諸多山寨幣、空氣幣甚至傳銷幣都“緊跟潮流”揚言要IEO。甚至一些平臺IEO項目出現狂拉幾十倍之后迅速砸盤的現象。讓很多投資人對IEO望而卻步。

4月3日凌晨，海外知名交易所Bittrex跟風IEO熱潮上線項目VBK。兩天后VBK上線，結果5小時后跌破發行價0.1美元，之后便是一路走低。如今價格為0.02美元，跌幅達80%。自此IEO破發潮的序幕拉開。其它國內的交易所IEO項目破發更為嚴重，有的跌幅高達99%之多。

據觀察，從 3 月 IEO 興起以來，新 IEO 項目在上線后的溢價越來越低，破發率越來越高；在經歷了五月的高峰后，IEO 融資金額也越來越低。Coinschedule 的最新數據顯示，IEO 在 5 月全球融資創下 11 億美元新高后就開始迅速回落，到 6 月的融資金額僅 1 億美元，甚至低于 4 月的融資總額。

為什么IEO會從爆紅一下子淪為收割韭菜的工具？其實也不難發現，這與交易平臺有很大的關系。幣安之所以能夠依靠幣安Launchpad帶動IEO翻紅，與幣安自身能力關系密切。正如趙長鵬所言：“模式復制起來容易，但執行能力無法復制。”

趙長鵬的這句話透露出幣安的自信。成立兩年的幣安現已成為價值40億美元的區塊鏈生態系統，包括加密貨幣交易平臺、區塊鏈平臺、區塊鏈初創企業孵化器（Labs）、幣安區塊鏈資產發行平臺 (Launchpad) 、幣安研究院、幣安學院、幣安慈善基金會等等。這是幣安Launchpad的最大能量源泉，是其它交易所無法比擬的。

同時這番表態也反映出行業的客觀現狀，在完全沒有監督和監管機制情況下，要依靠加密貨幣交易所所謂的自我約束，作為投資者只能寄希望于交易所不會作惡。沒有人可以確保后來的“跟風者”和“模仿者”們也能帶來同樣的結果。

無論是交易所、項目方、買幣者，還是這些“鉆空子的人”，每個人都在為自身謀求利益。而每一次熱點之后，財富都會從一個人的腰包到另外一個人的腰包。

IEO自誕生就銜帶著高效率、低風險的光環，在萬象叢生的茫茫項目中撈出優質的項目，充分利用交易所連接的海量用戶在項目調查方面的豐富經驗為項目強勢賦能，真正篩選出絕對優質的項目去推薦給平臺上的用戶，并且交易所跟項目方擰成一股繩，解決用戶跟優質項目之間的信任問題。

如果一家交易所無法連接更豐富、更廣泛的用戶，無法靈活應對外部壓力，沒有廣泛的用戶信任基礎，那么即便IEO帶來更大的市場機會，也很難靈活自如地施展手腳。

2002年，在伯克希爾哈撒韋公司遭遇重大損失之后，股神沃倫•巴菲特在其主席信中寫道：“只有在潮水退去時，你才會發現誰在裸泳。”這句話，在加密領域更為適用。

如今，大潮已經退去，誰在裸泳不言而喻。

因而，在內參君看來，IEO賴以為繼的基礎，是交易所平臺的信譽。所以，未來IEO注定只是頭部交易所才能玩轉的游戲。尤其是在各國監管不明朗的情況下，頭部交易所的IEO將會成為投資者的投資首選。也只有幣安這種頭部交易所才手握著IEO的入場券，真正能夠在IEO的舞臺上大展拳腳。

而幣安作為行業的領引者，其“一直被模仿，從未被超越”的創新精神，正是區塊鏈行業的精髓所在。這也是幣安得以蓬勃發展壯大的基礎。

區塊鏈的世界很大，大到沒有邊界。不知道未來幣安的世界會是怎樣的？但我們正看到，幣安在不斷制造夢想，在賦能世界之時，也正改變著世界。

注：本文轉載自鏈內參