自去年資管新規出臺標志著“強監管”時代到來后，第三方財富管理公司大小危機不斷，行業主要玩家紛紛裁員、縮小業務，違約、跑路的消息牽動投資者神經。但經歷近一年的盤整、洗牌后，第三方財富管理公司正迎來轉機。
9月6日，央行宣布降低存款準備金率，向實體經濟釋放9000億元流動性。此外，市場普遍認為未來降息可期。降準降息帶來利好，將直接增強公司還債能力，改善“錢荒”，最終惠及包括第三方理財公司在內的投資主體。
在此之前，第三方理財公司已經歷近一年的洗牌。這背后，既因第三方理財公司自身風控能力普遍不足，但更由外力傳導所致。事實上，大量第三方理財公司的違約、壞賬來自于其投資標的，其中不乏上市公司。業內人士普遍認為，最壞的時候已經過去。在第三方理財公司洗牌期到來一年多之后，高風險理財公司已逐步淘汰，抗風險能力較強且背景實力雄厚的公司留下，行業經營趨于穩健。市場上，理財仍是剛需，隨著高凈值人群的理財趨于理性，風控能力較強，且具備FOF等理財產品開發能力的公司，將率先轉危為安。
安撫理財恐慌：我們沒有跑路
覆巢之下鮮有不被波及的公司。即便困難重重，但相比違約和跑路，延期兌付顯然已是負責任的做法。“我們的確有一些產品延期兌付了。”一位熟悉納泓財富的負責人告訴筆者，一開始投資者很難接受，但經過反復的溝通，多數投資者還是接受了延期的解決方案，“畢竟行業整體的低迷有目共睹，納泓財富的處理還是負責任的。”
然而這一過程并不容易。據了解，在公布延期方案后，相當多的投資者難以接受，一來擔心納泓財富公司經營繼續惡化，因此每個投資者都希望表達激烈情緒，“搶兌”出自己的投入。二來同類第三方理財公司壞消息不斷，加劇了投資者的擔憂。
納泓財富的遭遇正是行業縮影。今年7月，在美上市的第三方財富管理公司諾亞財富爆出踩雷34億元的消息，輿論嘩然。一時間，第三方財富管理公司被視作洪水猛獸，投資者避之不及。在部分投資者看來，行業龍頭諾亞財富尚且踩雷，對其他第三方理財公司信心跌至谷底，聲討不斷。
“很多流言說納泓財富跑路了，大量的電話打進來詢問。”上述熟悉納泓財富的負責人告訴筆者，不止納泓財富一家，恒天、諾亞等公司出問題后，行業里幾乎每個公司都被傳言過負債跑路。與其讓流言繼續發酵，被動解釋，納泓財富決定主動面對投資者。據相關負責人介紹，納泓財富安排業務員主動與客戶溝通，同時，公司高層每周定期主持客戶見面會，安撫客戶情緒。
那些日子里，每一個業務員都如坐針氈。平日里和氣且私交良好的客戶突然指責他們是“騙子”，很多業務員并不好受。為此，安撫之余，納泓財富決定參考客戶的意見，從投資人的角度對還款方案進行合理調整。上述負責人告訴筆者，通過不斷的溝通，客戶逐漸了解公司經營狀況，了解到納泓財富確實在真誠的解決問題，大量投資者最終接受了延期方案。
第三方理財機構轉型
如今，危機持續一年多后，行業公司救火之余，更多的反思開始出現。在業內人士看來，必須承認的是，第三方理財公司長期以來普遍“重營銷、輕風控”，擴張速度過快，是導致頻頻爆雷的重要原因。
行情好的時候，大量第三方理財公司涌入市場，網點擴張迅速，業務員數量激增，彼此跑馬圈地不亦樂乎。然而，營銷能力增長的同時，大量公司的資產配置能力并沒有同步增長。
在此之外，外力傳導更是行業低迷的導火索。事實上，第三方理財公司的爆雷并非孤例，自2018年始，上市公司業績下滑，債券延期、違約消息不決，實體經濟下行壓力加大。市場上好的投資標的已然減少，這種情況最終傳導至作為投資主體的第三方理財公司。
諾亞財富的危機，正是因為踩雷輝山乳業、樂視網、承興國際控股，而這三家公司或為上市公司，或是行業龍頭企業，正常行情下并非高風險的項目。與諾亞財富相仿，多數第三方理財公司的危機同樣來源于市場整體，由部分行業低迷以及上市公司違約傳導所致。
這就要求第三方理財公司有更強的抗風險能力。對于第三方理財公司而言，風險控制顯然是核心能力。然而，在實際經營中，第三方理財公司需在短期利益與長期利益之間平衡取舍。其中，拓展新的理財客戶，從而擴大資金池，獲得更高傭金提成和業績提成是短期利益。而形成穩定的募資能力，強化自身的風控能力，這是第三方理財機構的長期利益。
業內人士看來，對短期利益的重視稀釋了第三方理財機構的風控能力。然而，隨著高風險者逐步退出，行業不乏穩健經營者。事實上，經過一年多的洗牌，大量第三方理財公司退出市場，洗牌之后，存活下來的公司多數具備更強的抗風險能力。“我們合作的都是行業領先企業。”上述熟悉納泓財富的負責人告訴筆者，該公司與20多個行業的龍頭企業合作，其中既包括金融服務、工業、房地產等資金較重的行業企業，也包括消費零售、醫療養生、能源環保、科技等前言行業，保障穩健的同時重視成長性。
與納泓財富相仿，資產配置和抗風險能力的規范化，成為第三方理財機構的培育重點，其核心在于是能否盡早針對凈值化產品搭建一整套產品研發、存續期管理、信息披露等業務操作流程。為此，大量第三方理財公司從銀行等成熟金融體系中聘請技術研發人員，搭建新的凈值化產品運營體系，逐步替代此前的預期收益型產品運營模式。
此外，為彌補產品代銷業務收入下滑所造成盈利途徑縮小等問題，包括納泓財富在內的第三方理財機構紛紛開始重視自主管理的FOF產品開發。未來市場中，具備產品獨立開發能力的第三方理財機構具備更強的競爭力。在業內人士看來，包括納泓財富在內，存活下來的第三方理財公司普遍具有較強的背景與實力，這些公司在產品開發和風險管理上的潛力較強。這場綿延一年的危機，是國內第三方理財公司發展歷程中必不可少的一課，成為后者修煉內功的契機。
第三方理財應與高凈值人群共同成長
“我們的很多理財產品都是面向高凈值人群。”熟悉納泓財富的負責人告訴筆者，高凈值人群一直是包括納泓財富在內第三方理財機構的核心客戶。與此同時，中國的財富管理市場已經形成規模，大量高凈值人群的財富需要第三方管理，這仍然是空白市場。即便目前行業仍然弊病重重，但第三方理財機構并非洪水猛獸。事實上，理財仍然是個人財富增值或保值的基本途徑，對于個人投資者而言，個人理財面臨信息不對稱、專業知識欠缺、精力不足等諸多問題，因此第三方理財機構就顯得必要。
根據歐美經驗，第三方理財與高凈值人群是相輔相成的兩個市場。在國內，高凈值人群剛剛經由“富一代”、“富二代”，仍處于財富積累階段，因此投資者往往更看重增值，希望通過理財獲得超額回報，這就使第三方理財機構更重視增值而非保值，從而也就面臨更大風險。但與此同時，投資者并未對可能的風險有清醒的認識，這是導致雙方分歧的重要原因。
9月6日，央行降準釋放9000億元流動性，其中，定向降準扶持中小企業、制造業企業成為首要目的。在此背景下，業內預計無論是金融市場的“錢荒”還是企業資金鏈都將得到緩解，雖然傳導至投資主體第三方理財機構仍需時日，但這至少意味著最壞的時候正在過去，行業風險逐步出清。與此同時，隨著行業洗牌，大量第三方理財機構倒閉或退出，留存下的公司競爭壓力減少，行業逐步從擴張轉為穩健經營，重新拾起對“長期利益”的重視，重視風險控制核心能力的培養成為共識。對于納泓財富在內的公司而言，行業期待其能率先走出困境，轉危為安。
隨著國內高凈值人群逐步穩定，財富經由富一代、二代向后傳承，客戶對保值需求崛起，同時對市場的風險認知逐步清晰，第三方理財機構所面對的客戶正在趨于理性。在業內人士看來，投資人客戶的成長與第三方理財公司的技術的提升相輔相成，調整與洗牌過后，市場將給留存下來包括納泓財富在內的公司更大的寬容度。因此在業內人士看來，對于包括納泓財富在內存活下來的第三方理財公司而言，即便目前仍然挑戰重重，但市場上危與機共存。為解決眼下危機，納泓財富開始逐步墊入自有資金解決客戶問題，以增強品牌信譽，這成為其渡過難關的重要支點。
未來，納泓財富將繼續秉承理想生活締造者的價值理念，惟精惟一、追求卓越，積極為客戶的家庭生活創造更大價值，與其他卓越的中國企業攜手并肩，承擔起中國經濟轉型的歷史使命！
